大石桥街道办事处开展春节系列活动

此外，欧债危机开始向金融业传导。

事实上，无论是欧盟、日韩、东盟抑或是中亚与俄罗斯，都多多少少在中美关系中扮演着微妙的角色。2010年，尚德在美国直接和间接创造了2000个工作岗位。

从长远和战略的角度看，美国跟中国的基本利益是一致的，两国有着重要的利益互动和相互的战略需求。美国议会有些议员自2003年至今一再提出不利于中美关系的惩罚性议案，虽然与其国内经济形势、政治斗争及国际关系变动密切相关，但也与其对中国问题缺乏了解直接相关。正如有学者指出，美国人民币汇率法案是一项十足的损人不利己的策略，这一举措非但不会缓解美国的就业问题，反而会使美国的就业和经济困境雪上加霜。人民币该不该升值，升值速度该不该加快，不应仅由外部顺差来衡量，还要看国家内部的发展平衡度。制造成本的急剧下降加速了市场的快速发展和平价上网的速度，同时也增加了就业机会。

目前，在美国议会要通过对中国惩罚性法案之际，中国政府除了官方发表声明之外，还需对美开展有效的公共外交。实际上，这个议案与2003年舒默和格雷厄姆提出的27.5%惩罚性关税议案一脉相承。随着金融机构资本的损失，严重的资金压力很快出现，银行间市场利差急剧扩大,资产价格和偿付能力状况进一步恶化。

最后是金融机构整体以及部分业务重组，以确保财务状况良好的金融机构继续存在和不良资产的处置。反常的低利率政策提高了借贷和投资的利润，广泛的财政刺激改善了银行的贷款项目，因此许多国家的金融体系仍然继续扩张。不同的宏观经济与金融环境 过去的金融危机频繁发生在新兴市场和发展中国家之间，而最近的金融危机则主要发生在具有健全宏观经济管理的发达国家。这些国家迅速制定了适当的货币和财政政策，并主要依靠货币和财政政策以控制危机蔓延到实体经济，这有助于重建信心和稳定经济。

此外，开发系统性风险的监测和分析模型，并设置危机环境下的政策应对流程也是一个挑战。在本次危机中，政府的救济主要通过对资产价值提供担保。

公司部门总体上通常未没有过度杠杆化，实际违约只有在危机影响到实体经济才发生。实体经济的收缩导致失业率高企，进一步放大了对危机的恐慌情绪，影响了居民消费支出，金融体系与实体经济陷入恶性循环。投资银行、商业银行、保险公司、对冲基金、国有房地产担保公司等各种类型的金融机构纷纷破产或被政府接管，并通过各种渠道影响到欧、美、日实体经济，三大经济体从2008年下半年起集体陷入衰退。宽松的财政政策对保持总需求和资产价值也十分重要，间接地支持了金融机构。

这些措施需要通过提供巨大的资本和流动资产缓冲，以及在不利的经济环境下与债权人进行成本分担的谈判，目的是减轻对政府紧急援助的需要，从而提高政府财政的稳定性。在金融监管方面，通过全面和深入的金融监管合作，例如推进监管当局联席工作会议形式以提高信息共享和解决跨境清算问题，禁止银行机构从事过高复杂性的衍生品交易以及过高风险业务。目前，由于金融部门的集中度大幅提高，建立这种框架非常迫切。这些政策与过去历次危机中保持高的名义利率甚或提高利率的政策形成鲜明对比。

相反，政府要求银行继续对实体经济提供支持。3.相比过去资产重组有限，不良资产增加不明显在典型的金融危机下，当银行宣布公司和家庭支付能力恶化时，不良资产会急剧增加。

但是，这些措施的效果以及所涉及的资源投入还需要做进一步分析。在本次危机中，影子银行体系所发生的作用比传统的银行渠道更重要。

财政刺激减轻了银行贷款的违约预期，此外各国协调财政政策，进一步支持了经济的复苏与发展。其中许多银行获得了大而不倒的好处，即能以优惠利率借款、具有较高的经营杠杆并从事高风险的活动。大多数国家充分发挥了财政政策自动稳定机制，并采取了反周期的财政政策。首先是遏制，即管理流动性压力和稳定金融负债。主要教训及需进一步改进的政策 2007年到目前的财政大动荡暴露了当前应对金融危机思路的严重弱点。在危机初期，货币政策就迅速进行扩张，并通过主要的中央银行采取共同行动，将短期利率调整到历史最低点。

非银行机构，如抵押贷款银行，券商和货币市场基金增长迅速，系统重要性相应提高。扩张的货币政策在支持银行和金融市场方面发挥了重要作用。

共同点是信贷或资产价格泡沫的存在。本文反思了历史上主要金融危机处置的不同做法，认为主要教训集中在以下方面：1.危机应对政策的整体协调方面与过去的处理方法相比，主要发达国家处理本次危机均不够果断。

同时，发生危机国家的金融体系也更复杂和庞大，更大的金融体系导致了危机管理成本较高。在本次金融危机发生前，信贷增长和资产升值的特征相比过去更为突出，并伴随着较大的外部失衡。

金融危机发源地美国和与美国经济联系密切的欧洲国家货币和金融体系首先遭受打击，银行惜贷，金融体系出现流动性枯竭。3.改进系统性风险监测方面本次危机表明，系统性风险在危机发生之前的经济繁荣期已累积到相当高水平。一个整体适当的政策搭配不应忽略银行体系的深层次重组，在防止实体经济恶化和深入的银行重组之间寻找平衡是设计未来危机管理政策的一个主要挑战。对于财务不健康的金融机构，当前的宏观政策环境实际上鼓励了不审慎的冒险行为。

但是，近期的财政大动荡暴露了本次应对危机的严重弱点，危机仍在持续发展。本次危机的突出特点是与房地产高位相关的家庭高杠杆。

2.清算处置的制度性安排方面在本次危机中，对大型跨国银行和系统性的非银行金融机构的清算处置，单一政府和国际组织均力不从心，主要问题是缺乏制度性的基础设施。几个主要中央银行利用其发行储备货币的地位，承诺长时期保持低利率水平。

在本次危机中，低利率和充足的流动性有利于支持资产价值，减轻债务急剧贬值的压力和所带来的危害。与打折购买资产的区别是资产担保需要很少的预付资金且不涉及即时的损失。

金融体系恐慌迅速扩展到实体经济，企业纷纷减产，削减投资计划。2.货币和财政政策相比过去更加宽松过去应对金融危机主要采取紧缩的财政政策和货币政策，而本次金融危机中，各国纷纷采取扩张的货币政策和相对宽松的财政政策。金融危机的应对政策不同 金融危机的应对通常包括三个阶段。资产的账面价值降低是逐渐显示出来的，并且到目前为止都比过去危机中更低。

目前正在探讨成本分担的原则，以减少道德风险。这部分与所涉及的资产类型有关，其中证券化贷款价值的下降与其它危机相比发生的更早。

作者单位：中国银监会国际部、中国社科院金融研究所博士后流动站/中国人民大学金融学院/中国社科院世界经济与政治研究所 进入专题： 金融危机因为这是一种常见的不负责任的霸权性质的转嫁金融危机的方法：超量发行美元和英镑，等于稀释了美英的外债，加剧了美 元和英镑的长期贬值趋势。

这些都是不符合中国的根本利益的。英国卡梅伦政府不惜付出国内政治代价和在欧洲联盟中空前孤立，反对财政联盟。